Comissões dos PPR: o custo que pode levar um quinto da sua reforma
Comissão de gestão, TEC, subscrição, resgate e desempenho: quanto custam os PPR em Portugal, como comparar e quanto perde em euros ao longo de 30 anos.
Ninguém escolhe um PPR a pensar nas comissões. Escolhe-se pela rentabilidade do ano passado, pelo banco onde se tem conta ou pela publicidade. No entanto, a comissão é a única parte do resultado futuro que se conhece com certeza.
As comissões que um PPR pode cobrar
- Comissão de gestão: percentagem anual sobre todo o valor acumulado. É a mais importante.
- Comissão de depósito: paga ao banco que guarda os ativos, normalmente entre 0,05% e 0,10%.
- Custos correntes (TEC): nos fundos de investimento, soma a gestão, o depósito e outros encargos recorrentes. É a melhor medida para comparar.
- Comissão de subscrição: descontada a cada entrega. Numa entrega de 1.000 € com 1%, só 990 € são investidos.
- Comissão de resgate: cobrada ao levantar, geralmente só nos primeiros meses ou anos.
- Comissão de desempenho: uma fatia da valorização, cobrada nos anos bons.
Quanto custa, em euros
Simulámos 150 € por mês durante 30 anos (54.000 € entregues), com uma rentabilidade bruta de 6% ao ano:
| Comissão anual | Valor final | Perda face a custo zero |
|---|---|---|
| 0% (referência) | 146.888 € | — |
| 0,5% | 134.236 € | 12.652 € |
| 0,8% | 127.239 € | 19.649 € |
| 1,0% | 122.805 € | 24.083 € |
| 1,5% | 112.471 € | 34.417 € |
| 2,0% | 103.127 € | 43.761 € |
| 2,5% | 94.673 € | 52.215 € |
Com 2% de comissão, perde-se quase 30% do valor potencial. Pode repetir o exercício com os seus números na calculadora de comissões.
Porque é que o efeito é tão grande
Por duas razões. Primeiro, a comissão incide sobre todo o capital, não apenas sobre o ganho: num ano em que o mercado rende 4%, uma comissão de 2% leva metade do ganho. Segundo, o dinheiro pago em comissões deixa de render durante todos os anos seguintes. É o juro composto a trabalhar contra si.
Atenção às comissões de desempenho
Alguns PPR combinam uma comissão fixa mais baixa com uma comissão de desempenho de 10% ou mais sobre a valorização. Num ano em que o fundo sobe 15%, 10% dessa subida corresponde a 1,5 pontos percentuais adicionais de custo. Os custos totais reportados por alguns comparadores para estes PPR chegam a superar 5% em anos excecionais. Não é necessariamente mau, mas deve comparar o custo total e não apenas a comissão fixa.
Quanto ganham as gestoras
Um PPR com 600 milhões de euros e uma comissão de 1,5% gera cerca de 9 milhões de euros por ano de receitas de gestão, com ou sem bons resultados. Não há nada de ilegítimo nisso, mas ajuda a perceber por que razão o custo merece o seu escrutínio.
Como comparar custos na prática
- Compare apenas PPR com perfil semelhante: um PPR de obrigações será sempre mais barato do que um de ações com gestão ativa.
- Use os custos correntes (TEC) ou, nos fundos de pensões, a comissão de gestão mais a de depósito.
- Veja se há comissão de desempenho e comissões de subscrição.
- Só entre os mais baratos escolha pelo historial.
No comparador, pode filtrar por perfil e ordenar pela coluna “Comissão”.
Perguntas frequentes
Qual é uma comissão de gestão baixa para um PPR?
No mercado português, abaixo de 1% ao ano é baixo; entre 1% e 1,75% é médio; acima de 2% é caro. Compare sempre produtos com carteiras semelhantes.
As rentabilidades publicadas já descontam as comissões?
As de gestão e depósito sim. As de subscrição e resgate não, e também não incluem impostos.
O que é a comissão de desempenho?
Uma percentagem da valorização (por exemplo 10%) cobrada em anos positivos, além da comissão fixa. Pode tornar o custo total bastante superior ao que a comissão de gestão sugere.